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    強預期、弱現實,鋼材價格何去何從

    發布時間:2021-03-10 09:25:22     來源:中衍資訊
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    中衍期貨投資咨詢部
    投資咨詢資格號:Z0012737
    作者:王鶴

    上周,政府工作報告公布,經濟增速目標在預期之內,地方專項債額度略超預期,為 3.65 萬億元,或對基建投資形成利好。政府工作報告中提及加大汽車、 家電消費刺激,以及增加制造業研發費用的加計扣除比例等均利好熱卷下游。但短期來看,鋼材需求依舊偏弱,庫存繼續累積。隨著兩會政策的逐步落地,后期市場或考驗真實需求狀況,若需求預期兌現,則價格可能會繼續上漲,反之可能存在階段性回調風險。


    需求方面:

    鋼材需求處于正常的季節性恢復。建材成交量的恢復情況與往年同期相當,螺紋表觀需求符合季節性預期走勢。需求預期有待進一步兌現。熱卷需求逐步開始釋放,隨著全球經濟持續復蘇,國內外主動補庫周期共振將支撐卷板需求,熱卷需求預期向好。


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    供給方面:

    鋼材供給,短流程方面,產量回升迅速,未來仍將保持增長趨勢。長流程方面,受淡季期間高爐檢修增多的影響,長流程鐵水產量環比小幅回落,同比來看持續高于往年同期水平,近期唐山環保限產趨嚴,供應壓力或將得到緩解。但考慮到近期利潤大幅回升,后續高爐生產及復產積極性也將較強。


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    庫存方面:

    按照季節性規律,春節后3周一般為鋼材庫存高點,節后4周將進入去庫階段,關注近期庫存變化表現。熱卷累庫幅度大幅放緩,總庫存也僅累庫5萬噸左右,其中在鋼廠減產且出庫順暢的情況下,廠庫連續去化。


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    總結

    鋼材供給端有限產預期,需求端逐步釋放,但是當前鋼價已經計入了較強的需求預期,現階段處于驗證需求強度是否能如期兌現。多空博弈,短期內預計期價波動加劇,中期來看,春季需求將至市場還是普遍認為需求預期能夠得到持續兌現,另外“碳達峰、碳中和”政策也將影響供給,推升價格中樞。因此鋼價在經歷過適當的調整后,有望恢復震蕩偏強走勢。


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