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    棕櫚油弱勢調整走勢或將延續

    發布時間:2021-03-19 09:00:44     來源:中衍資訊
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    中衍期貨投資咨詢部

    投資咨詢資格號:Z0011867

    作者:盧旭

    近期棕櫚油行情可謂一波三折,最高上沖至8134元,最低下探至7532元。近一周多來,主力合約價格總體維持寬幅振蕩格局。此番棕櫚油期貨價格最高上攻至8134元的主要依據理由是:3月份馬來西亞供需數據中性偏多。一方面是馬來西亞棕櫚油庫存回落1.8%,降至130萬噸;另一方面棕櫚油產量小幅回落1.85%,至111萬噸。


    從3月報告來看,馬來西亞棕櫚油出口數據環比大幅減少了5.5%,出口量僅有89萬噸。這也牽制了多方大幅拓展上方空間可能。因此,期價在大幅上行后,三次上攻8130元附近無功而返,隨后開始出現震蕩回落走勢。


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    未來左右棕櫚油價格走勢的基本面因素,仍可能會集中在馬來西亞產量和出口量等方面。目前,由于正處于馬來西亞棕櫚油增產季節,預期此后幾個月馬來西亞棕櫚油產量可能增加。而出口方面數據依然維持下降的可能。加之近期原油價格疲弱下跌走勢,也對棕櫚價格走勢構成不小的壓力。


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    從替代品市場情況分析,美國大豆種植意向有擴種的可能,目前美國農業部預計美國大豆播種面積或將超過9000萬英畝以上,比上年度增長8.3%。按照單產52蒲式耳計算,美國大豆產量將出現大幅提升。


    3月份美國農業部調增了巴西大豆產量100萬噸,大豆產量仍將達到創紀錄的1.34億噸,也對大豆盤面構成壓力。另外巴拉圭2020/2021年度大豆產量預計達到1025萬噸,出口630萬噸。這些基本面變化將在一定程度上制約美豆進一步上漲。


    今年南美大豆因天氣因素推遲上市,但3月中下旬隨著南美天氣和巴西運輸狀況的改善,南美大豆將會陸續上市。全球大豆市場供應緊張局面將極大改觀。此外,美國農業部意外調減我國100萬噸大豆國內壓榨量,也對大豆市場構成一定的壓力。


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    總體來看,棕櫚油經過長時間的上漲,目前多空分歧進一步加大。獨立檢驗公司Amspec Agr周三發布的數據顯示,馬來西亞3月1-10棕櫚油產品出口量為311,198噸,較上月同期的399,529噸下滑22%。近期巴西大豆加快收獲進度,截止3月12日巴西農民收獲48.6%,上周3月5日占比為37.6%;阿根廷一些地區迎來2英寸的降雨。減緩了減產和遲播大豆作物的損失。隨著南美大豆季節性集中上市來臨,大豆貨源將增加。此外國際原油價格從接近66美元的高位出現回落,也對棕櫚油繼續上漲構成一定壓力。從菜油、豆油盤面來看,近一周來雙雙走弱,期價出現一定幅度回落。預計棕櫚油價格短期延續調整的概率偏大,或消化其前期部分漲幅,建議后期重點關注出口和產量情況,以及國際棕櫚油基本面數據。


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