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    焦炭為何跌跌不休?

    發布時間:2021-03-24 08:57:02     來源:中衍資訊
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    中衍期貨投資咨詢部
    投資咨詢資格號:Z0012737
    作者:王鶴

    碳達峰、碳中和頂層設計“快馬加鞭”。唐山限產嚴厲,焦炭期貨、現貨全面弱勢。截止3月22日,焦炭現貨價格已下調6輪累計600元/噸,部分鋼廠已開啟第七輪提降100元/噸,當前唐山準一級到廠2230-2260元/噸,后續仍有繼續下調趨勢。期貨盤面價格也是一路跌跌不休,春節以來,基本沒有出現像樣的回調。


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    需求方面:

    唐山限產范圍不斷擴大,且限產政策執行嚴格。導致焦炭需求大幅減少。限產時間甚至持續至12月31日, 根據mysteel的測算,每日影響鐵水產量超過10萬噸。上周鐵水日產量232萬噸,環比減少8萬噸。環保限產導致焦炭需求階段性承壓明顯。


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    供給方面:

    焦炭雖然經歷了連續6輪提降,但目前現貨利潤500元/噸,仍處于較高的水平,焦炭高利潤引致各地焦化廠保持滿負荷生產。上周全樣本產量73.9萬噸,環比減少0.8萬噸;鋼廠焦化產量49.3萬噸,環比增加0.1萬噸;產量的減量主要來自河北。山西區域雖有環保檢查,但對產量影響較小。在鐵水產量持續減少的背景下,焦炭供應略顯過剩。


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    庫存方面:

    高利潤引致的供給過剩,導致焦化廠發運積極,但是礙于鋼廠利潤以及限產政策,鋼廠控制到貨,貿易商則多處于觀望狀態。各環節庫存不斷累積,特別是焦化廠累庫明顯,已處于大幅累庫的狀態。上周焦化廠庫存189萬噸,環比增加32萬噸;247家鋼廠庫存858萬噸,環比增加1萬噸;港口庫存199萬噸,環比增加5萬噸。


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    整體來看:

    近期焦炭大幅下跌,主要是由于唐山限產不斷趨嚴,鐵水產量大幅下降,對焦炭需求持續壓制;焦炭利潤較高,又處于新產能投放期,產能回升預期較強,總體供給處于高位。鋼廠控制到貨,貿易商也處于觀望狀態,導致焦炭現貨階段性過剩,各環節均在累庫。市場看跌情緒蔓延,后期重點關注山西與河北的限產情況。


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