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    豆粕下跌走勢略有緩和

    發布時間:2021-03-26 09:08:22     來源:中衍資訊
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    中衍期貨投資咨詢部

    投資咨詢資格號:Z0011867

    作者:盧旭

    豆粕近月合約價格從1月中旬開始下跌,價格從3825元下跌至3150元,下跌了近700元/噸,此次大幅下跌一方面是因為進入春節前為保障豬肉供應,各地生豬出欄量提高,后期飼料需求有所減少;另一方面,一季度部分地區出現非洲豬瘟疫情,飼料價格需求大幅下降,成交低迷,國內現貨價格也出現大幅下跌。


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    進入1月國內豆粕走勢與CBOT大豆走勢出現背離,外盤總體震蕩上揚而國內豆粕卻走出了截然相反走勢。外盤強勁漲勢,主要還是美國大豆庫存總體偏低,加之中國大量購買提振,美國大豆出口強勁,推升CBOT大豆價格保持堅挺。


    從最新的美國3月農業部報告來看,美國農業部未對美國結轉庫存作進一步的下調,但美國庫存已經在2月份USDA已將庫存調整至多年低位,3月份美國雖然繼續下調阿根廷大豆產量,但也同時也調增了巴西大豆產量。USDA報告中美國國內壓榨量繼續保持高位,且預計今年美國仍將保持較高的國內壓榨市場需求。


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    3月美國農業部調減100萬噸中國大豆壓榨量,但提高全球大豆庫存量,因此報告總體是中性偏空的。但即使是報告偏空,CBOT大豆期價也僅是輕微下破1400,此后再度上至1400在這一線上方震蕩。


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    從養殖市場來看,元旦下旬生豬期貨價格從24000元/噸出現大幅反彈,而此時豆粕、玉米價格卻始終在震蕩下跌,與生豬期貨強反彈走勢形成較明顯的反差,期貨盤面養豬利潤繼續擴大。


    豆粕未來需求仍否改善,一方面要看生豬存欄變化量,另外也要看非洲豬瘟防控。目前養殖利潤處于較高水平,在養豬賺錢的利益驅使下,養殖戶一般會選擇依舊加大補欄投入,假使后市生豬存欄繼續穩步回升,豆粕需求仍可能再度出現回升。


    此外,非洲豬瘟疫情控制方面,如果今后防治效果顯著,各地發病情況下降,尤其大型養殖企業不出現大面積疫情,就不會出現豆粕需求大幅下降的可能。


    總體來看,豆粕走勢受國內供求的影響,同時受到進口大豆成本的雙重影響。季節性來看,南美大豆供應壓力仍是潛在壓力,但南美產量情況目前仍不明朗,而外盤CBOT期價仍較為堅挺,豆粕價格階段性支撐仍較強。預計近月合約期價將圍繞3150-3400元區間震蕩,假使期價能夠放量上破3400壓力的話,后期期價整體將可能繼續走強。


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